「配资公司」完美世界:业绩增长符合预期,后续大IP产品值得期待

完美世界(002624)

  暴力事件:该公司发布 2018 年三季报,前三季度实现营收 55.13 亿元,同比下降 0.20%,归母净利润 13.17 亿元,同比增长 22.18%, 扣非归母净利润 11.05亿元,同比增长 10.28%。三季度单季实现营收 18.46 亿元,归母净利润5.36 亿元,扣非归母净利润 3.98 亿元。同时该公司预定 2018 年年均将实现归母净利润 16.50-19.50 亿元,同比增长 9.66%-29.59%。

  融资切实

  营业额符合预想, 的游戏、影视的业务持续增长: 该公司前三季度实现营收 55.13亿元,同比下降 0.20%,归母净利润 13.17 亿元,同比增长 22.18%,略超在此之前预告上限(11.9-12.9 亿元)。其中前三季度营收受影院的业务剥离的负面影响,同比基本上总体;前三季净利润的增长主要受益于:1、多款产品《轮回决》、《烈焰如歌》、《江湖前传》等的出色表现,以及《诛仙手游》、《DOTA2》等重点项目的游戏的平稳表现; 2、影视的业务的持续增长; 3、部份投资收益,主要为处置祖龙少量股份,以及加拿大ING环球影业片单融资造成的利润开始确认。

  毛利率季环比稍微上升, 季开销投入更为平稳: 该公司三季度毛利率为 59.74%, 配资公司环比上升 1.84 个比率。三季度销售费用环比下降 7.50%至 2.58 亿元,管理费用(含研制开销)环比上升 3.53%至 4.42 亿元,季开销投入更为平稳。前三季度总体统计数据来看,财务费用同比下降31.46%至 1.17 亿元,主要为汇兑诸家改变负面影响;前三季度总体经营管理娱乐活动收益为-4.83 亿元,主要受影 配资公司视作品的业务数量扩大,以及的游戏的业务分期付款的分成款、支付的工人薪金增加等负面影响,预定随着各项的业务的推进,将变差。

  深耕手游各分成各个领域,重磅 TCP 的产品的上线值得期待: 该公司着重推动使用者结构上的转型,深耕ACG、男性向、沙盒、卡片等分成各个领域,今年以来上线的 《江湖前传手游》 、《轮回决》、《烈焰如歌》等均有不俗表现。该公司与搜狐展开合作伙伴,其中重磅的产品《完美世界手游》由搜狐独家代理,预定将在月内上线,有望为公司业绩带来显著的自适应。

  利润预报与融资评分: 该公司前三季度营业额符合预想, 的游戏与影视的业务实现急剧的增长,前三季度总体毛利率稍微上升, 开销投入各个方面总体更为平稳,我们认为搜狐独代的《完美世界手游》的后续上线有望为公司业绩带来显著自适应 。我们预定该公司 2018/2019/2020 年 EPS 分别为1.40/1.80/2.06 元 ,相同现阶段股票价格 MAC 为 17/13/1 1 倍,维持“买入”评分。

  可能性提示 配资公司: 原有的产品营运统计数据下滑过快,产品上线表现远逊预想, 影视工程项目收入低于预想。